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剖析煤价异常波动的成因及后市展望

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剖析煤价异常波动的成因及后市展望

来源(yuan):调度部
发布时间:2022-05-28

近年来,我国煤(mei)炭(tan)市(shi)场呈(cheng)现(xian)“淡季不(bu)淡、旺季不(bu)旺”的特点(dian),尤(you)其(qi)是近期,煤(mei)炭(tan)价格(ge)出现(xian)明显的异常波动。时(shi)值电煤(mei)消费淡季,沿海(hai)煤(mei)价再度飙涨,甚至接(jie)近千(qian)元关口,究竟(jing)是什么成(cheng)因导致的煤(mei)价长时(shi)间居(ju)高不(bu)下,具体来看,分为以(yi)下几个方(fang)面:

一是电煤(mei)终(zhong)端(duan)(duan)采(cai)购(gou)需(xu)求表(biao)现(xian)旺盛。经济复(fu)苏对能(neng)(neng)源消耗的(de)快速拉升、全球气(qi)候变暖下极(ji)端(duan)(duan)天气(qi)的(de)频(pin)发,以及可替代性清洁(jie)能(neng)(neng)源出力(li)(li)不(bu)佳,致使电煤(mei)消费长时处于偏高水平,而高企(qi)的(de)采(cai)购(gou)成本加大(da)了(le)终(zhong)端(duan)(duan)补库难度,为(wei)有效覆盖电煤(mei)消费旺季(ji),终(zhong)端(duan)(duan)用户北(bei)上补库较为(wei)积(ji)极(ji),对煤(mei)价形成强有力(li)(li)支撑。

据(ju)监(jian)测数(shu)据(ju)显示,自(zi)2021年3月(yue)份以来,沿海(hai)八省(sheng)日耗(hao)基本(ben)保持在170万吨(dun)以上,超八成日期保持在180万吨(dun)以上,个别时段甚至(zhi)突破200万吨(dun),远高(gao)于往年同(tong)期水(shui)平;库存经历1个多(duo)月(yue)的(de)快速消(xiao)耗(hao),由(you)2800万吨(dun)左右高(gao)点(dian)快速回落至(zhi)2200万吨(dun)左右,4月(yue)中旬开始回补到,但仅有(you)2350万吨(dun)左右水(shui)平。

二是行(xing)业库(ku)存(cun)结构(gou)性(xing)失(shi)衡(heng)问题显现(xian)。近年来,为控制采购成(cheng)本(ben),终端(duan)用户调(diao)整采购模式和库(ku)存(cun)结构(gou),煤(mei)炭行(xing)业库(ku)存(cun)快速(su)向下游(you)转(zhuan)移,但长时的(de)高位耗(hao)煤(mei)致使终端(duan)库(ku)存(cun)快速(su)下沉,在(zai)上游(you)始(shi)终低(di)库(ku)存(cun)或零(ling)库(ku)存(cun)运转(zhuan)下,旺盛的(de)采购需求(qiu)释放致使价格(ge)快速(su)飙涨,供给缺(que)乏弹性(xing),行(xing)业库(ku)存(cun)结构(gou)性(xing)失(shi)衡(heng)问题陆续显现(xian)。

三是煤(mei)炭(tan)进口结(jie)(jie)构(gou)性调整期未过。此前(qian)澳洲煤(mei)虽暂停通关,但仍留给市场(chang)部分信心,中澳对(dui)话无限期延后,给予(yu)沿海煤(mei)炭(tan)市场(chang)致命打击,目(mu)前(qian)煤(mei)炭(tan)进口结(jie)(jie)构(gou)性调整期未过,短期中高热值煤(mei)种补充(chong)尚未完全,采(cai)购需求多(duo)集中显现在内贸市场(chang),加剧我国煤(mei)炭(tan)供(gong)需偏紧格局。

四是信息不对称下的(de)市场过(guo)分解读(du)(du)。行业的(de)良性发展离不开各环节的(de)高速运(yun)转,更重要的(de)是得益(yi)于信息的(de)透明(ming)化、对称性,而(er)当前各方参与者对煤(mei)炭行业整体运(yun)行情况存在信息上的(de)闭塞,就助推了市场的(de)过(guo)度恐慌和过(guo)分解读(du)(du),也推高了煤(mei)价的(de)走势。

由(you)此来看,以上诸多(duo)因(yin)(yin)素共(gong)同(tong)作用下,我国(guo)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)出现(xian)时段性(xing)、区域性(xing)的(de)供需失衡局面(mian),煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)价格也因(yin)(yin)此出现(xian)了明显(xian)的(de)异(yi)动,进而(er)触(chu)发国(guo)家层面(mian)政策(ce)调控。近期我国(guo)煤(mei)炭(tan)(tan)(tan)市场也因(yin)(yin)此出现(xian)了以下新的(de)特点:

一是国家政(zheng)策导向色彩浓厚。近(jin)期(qi)大宗(zong)商品异(yi)动(dong)频繁,国家高层调控决(jue)心坚(jian)定(ding),随着(zhe)政(zheng)策实锤落地,煤(mei)炭(tan)(tan)行业(ye)走向将逐步回归理(li)性,部分(fen)哄抬物价、借(jie)机炒作行为得到(dao)严(yan)惩(cheng),产地煤(mei)炭(tan)(tan)外运成本进一步下(xia)移,煤(mei)炭(tan)(tan)价格走势逐步回归供需基本面。

最新数据显示,山(shan)西(xi)静乐5500K煤炭(tan)价格为(wei)(wei)725元(yuan)/吨,陕(shan)西(xi)榆林5500K煤炭(tan)价格为(wei)(wei)717元(yuan)/吨,均较前期高点下降30元(yuan)/吨;内蒙(meng)古鄂(e)尔多斯5500K煤炭(tan)价格为(wei)(wei)742元(yuan)/吨,较前期高点下降18元(yuan)/吨。

二是(shi)动(dong)力(li)煤期现(xian)联动(dong)效(xiao)应趋弱。动(dong)力(li)煤交易合(he)约的金融化(hua)(hua),致使传统煤炭行(xing)业运行(xing)格局(ju)被打破,市场(chang)(chang)化(hua)(hua)调节(jie)机制(zhi)逐步加强(qiang),尤其(qi)是(shi)在价格异常波动(dong)且缺(que)乏参考(kao)性(xing)时期,指导现(xian)货市场(chang)(chang)走向苗头显现(xian)。然而我国煤炭继具(ju)有(you)(you)商品属(shu)性(xing),又具(ju)有(you)(you)战略(lve)属(shu)性(xing),当市场(chang)(chang)经(jing)济体制(zhi)和(he)计划经(jing)济体制(zhi)调节(jie)失衡(heng)时,煤炭行(xing)业面(mian)临前所未有(you)(you)的挑战,此轮国家(jia)政策(ce)调控,资本市场(chang)(chang)迅速反(fan)映(ying),与现(xian)货市场(chang)(chang)分化(hua)(hua)加剧,短期联动(dong)效(xiao)应趋弱。

三是(shi)物(wu)(wu)流(liu)环节偏高成本难释(shi)放。长时间的价格走强,致使各物(wu)(wu)流(liu)节点库存(cun)成本居高不(bu)下,在此轮政策(ce)调控下,大宗(zong)商品的经营(ying)企(qi)业受到(dao)前所未有的危机,因此现(xian)货市场反映灵敏度远(yuan)不(bu)及金融市场,存(cun)在明显滞后性(xing),尤其是(shi)物(wu)(wu)流(liu)中间环节。

即(ji)使(shi)(shi)短时的供(gong)(gong)需(xu)偏紧格局未改,但我们要(yao)认识到(dao),煤炭(tan)是我国(guo)的基础能源,为保(bao)障经济稳(wen)定运行发挥重(zhong)要(yao)作用,国(guo)家政(zheng)策调控(kong)的决(jue)心不会变(bian),随着煤炭(tan)产地安全、环保(bao)和保(bao)供(gong)(gong)政(zheng)策寻(xun)得(de)调节均衡点,电源结(jie)构调整优化,煤炭(tan)供(gong)(gong)需(xu)关(guan)系将得(de)到(dao)有(you)(you)效改善,并沿着物流链条逐步向下疏导,即(ji)使(shi)(shi)市场(chang)上仍有(you)(you)部分参与者存在(zai)侥幸心理,但煤价稳(wen)步回落仍将成为大(da)趋势。

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